欧洲经济疲软，限制美国国债收益率飙升的影响

美国国债收益率飙升至15年高位，欧洲但并未对欧元区国债产生较大的经济影响，反映出投资者预期欧元区经济增长和融资需求正日益落后于美国。疲软

二季度以来，限制美国经济数据表现强劲，美国金融市场普遍预期美联储将在更长时间内维持较高的国债全球最正规的外汇平台利率水平，刺激美国各期限国债收益率纷纷刷新多年高点。收益升此外，率飙通胀调整后的影响美国借贷成本（实际利率）自2009年以来首次升至2%以上，推升全球融资成本，欧洲打击了股市等风险资产的经济表现。

不过，疲软欧洲国债收益率并未受到美国的限制影响。Generali Investment Partners固定收益部门主管Mauro Valle表示，美国美国近期经济数据的国债陈日尊外汇最新消息表现说明其正在摆脱衰退担忧。相比之下，欧洲，尤其是欧洲核心国家的经济数据却显示出经济前景正在恶化。

国债市场的差异表现反映了欧美两地不同的经济状况和利率预期。尽管美国10年期国债收益率出现了一定程度的回落，但其最近的涨幅不仅高于英国10年期国债收益率，也远高于德国10年期国债收益率。

在利率预期方面更为敏感的短期国债收益率，更能准确的反映欧美经济和利率差异。受疲软数据引发欧央行暂停加息的拖累，8月德国短期国债收益率明显下跌，而美国短期国债收益率表现则相对稳定。

富达国际宏观和战略资产配置全球主管Salman Ahmed表示，美国国债收益率的“一枝独秀”，不仅说明了美国经济表现强于其他经济体，也暗示了美国的利率水平可能将进一步高于其他经济体。

国债市场分化的原因，除了经济前景和利率预期外，财政前景也是另一个重要的因素。受欧元区相关机制及成员国反对等因素的影响，欧元区一直保持着谨慎的财政政策。而美国自2008年次贷危机之后，一直保持着扩张的财政政策，使得美国的财政赤字不断扩大。

为了弥补财政缺口，美国财政部一直保持着稳定的国债发行，而国债供应增加会压低国债价格、推高国债收益率。惠誉评级(Fitch Ratings)预计，今年美国财政赤字占国内生产总值(gdp)的比例将从2022年的3.7%升至6.3%，明年将升至6.6%。该公司在8月初以财政压力为由取消了美国的AAA信用评级。

美国银行、高盛、巴克莱等多家机构预计，美国强劲的经济数据，可能推动美联储的加息幅度远超市场预期。这不仅将进一步推升美国各期限国债收益率，也将继续推高其他地区的融资成本。

另外，美国国债收益率飙升还会对其他央行的政策产生影响。SMBC日兴证券资深利率策略师Ataru Okumura表示，美国国债收益率上升，使得日本央行难以通过控制美日利差来抑制日元汇率的贬值势头。

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