日本制造业走出低谷，服务业热度不减，美日PMI双双上扬，日元为何依旧疲软

日本经济出现复苏迹象

根据最新PMI数据显示，日本热度软日本6月制造业活动自连续11个月的制造萎缩中首次实现扩张。制造业PMI初值从5月的业走扬日元49.4升至50.4，表明该行业整体开始恢复增长，出低主要得益于产出反弹和采购活动的谷服增加。与此同时，不减邦德外汇平台服务业PMI从51.0升至51.5，美日综合PMI也升至51.4，双双上创下自2月以来新高，何依反映服务业持续复苏，旧疲尤其是日本热度软本地新业务扩张强劲。

然而，制造外部需求仍不振，业走扬日元海外新订单持续疲软，出低反映全球宏观不确定性，谷服dbg外汇平台尤其是美国关税政策所带来的连锁反应依然影响市场预期。

日元走弱背后藏有隐忧

尽管日本经济数据出现回暖迹象，日元却未随之升值。市场分析普遍认为，日本与美国之间的利差仍是压制日元汇率的主因。美联储目前仍维持较高利率，而日本央行长期维持宽松政策立场，使得日元对美元仍显弱势。此外，国际市场风险偏好上升，也削弱了对避险资产日元的需求。

若后续日本核心CPI数据无重大利好，以及日本央行不转变政策立场，日元仍将面临结构性贬压。

美国通胀压力再现 PMI指数显示价格飙升

美国方面，6月PMI数据显示制造业保持稳健扩张，Markit制造业PMI初值为52，为2月以来最高。而服务业PMI虽降至53.1，但仍高于市场预期。

值得注意的是，通胀压力明显抬头。制造业材料采购成本因关税上升推动采购价格指数飙升至70，为近四年来最大涨幅，销售价格指数亦升至64.5，反映企业正积极将成本转嫁消费者。

标普全球首席经济学家表示，美国企业已感受到关税所引发的全面价格压力，而服务业也面临劳动力、燃油等成本上涨的传导风险。

市场焦点转向鲍威尔证词与日本CPI

市场接下来将重点关注日本央行将于周二（北京时间13:00）公布的核心CPI年率数据，以观察通胀是否提供央行政策调整的空间。而晚间美联储主席鲍威尔将在国会作证，投资者将从中寻找利率政策方向的进一步线索。

在全球通胀与贸易政策不确定性并存的当下，日本与美国的政策分化仍将是汇率和市场表现的决定性因素。

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