美联储鹰派降息步伐放缓，特朗普政策或成未来市场重要变量——大类资产迎来调整风险

北京时间12月19日凌晨，美联储宣布降息25个基点，储鹰场重将联邦基金利率区间从4.5%~4.75%下调至4.25%~4.50%。派降这是息步险美联储自2024年9月开启降息周期以来的第三次降息，也是伐放特朗普新政府上台前的最后一次议息会议。尽管本次降息符合市场预期，缓特或成炒外汇入门但决议释放的朗普鹰派信号强化了未来降息步伐放缓的可能性。

鹰派降息信号强化，政策资产整风美联储内部分歧显现

在本次议息会议中，未市12名投票官员中11人支持降息25个基点，变量克利夫兰联储主席Beth Hammack则反对降息，大类主张暂停降息政策。迎调这一分歧凸显了美联储内部对降息步伐的美联争议。点阵图显示，储鹰场重2025年美联储预计降息两次，派降较此前预测的四次明显减少，同时通胀达标时间被推迟至2027年。

近期数据显示，美国劳动力市场改善，国内外汇平台正规排行榜通胀反弹超预期。核心个人消费支出（PCE）物价指数连续两个月高于预期，11月同比上涨2.8%。与此同时，美国GDP增速稳健，亚特兰大联储预计2024年四季度增长可达3.2%。经济的韧性与通胀压力促使美联储暂缓进一步降息的步伐。

特朗普政策或成关键变量

随着特朗普即将重返白宫，其推行的政策可能对未来经济与货币政策产生重要影响。特朗普政府或采取包括关税调整、财政刺激在内的多项政策，这些措施预计将推高通胀，并增加美联储调整利率的难度。

基准预测情境下，2025年上半年美联储或将降息两次，随后暂停降息，关注特朗普政策带来的潜在影响。若关税政策加速推高通胀，美联储降息幅度可能进一步收窄，甚至提前结束降息周期。市场需高度关注特朗普政府政策的具体执行情况，这将是未来影响美联储决策的重要变量。

资本市场面临短期调整风险

鹰派降息及特朗普政策的不确定性已在全球资本市场引发连锁反应。12月美联储会议后，美元指数反弹至108上方，10年期美债收益率突破4.5%，显示出市场对美联储放缓降息节奏的预期进一步强化。

与此同时，非美货币和大宗商品市场承压。金价因美元走强出现回调，道琼斯指数连续10日下跌，一度跌超1100点。市场短期交易逻辑或更关注宏观经济基本面表现，尤其是美国经济从“软着陆”向复苏过渡的可能性。

未来展望：经济复苏与通胀反弹博弈

长期来看，美国经济复苏将为大宗商品需求提供一定支撑，但利率下降空间有限，美元强势格局仍将压制商品价格。同时，特朗普可能采取的财政宽松与关税政策将加剧通胀预期，抗通胀及避险需求有望支撑贵金属价格。

对于黄金市场而言，短期因降息放缓承压，但中长期随着通胀回升及实际利率下降，其抗通胀属性将继续发挥支撑作用。市场需密切关注经济数据、特朗普政策落实情况以及地缘政治风险等因素。

综合来看，鹰派降息标志着美联储货币政策进入更为谨慎的阶段，未来市场交易逻辑将围绕美国经济表现及特朗普政策展开。大类资产或在短期内面临调整压力，但长期趋势仍取决于全球经济和政策的具体变化。

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