日本制造业走出低谷，服务业热度不减，美日PMI双双上扬，日元为何依旧疲软

日本经济出现复苏迹象

根据最新PMI数据显示，日本热度软日本6月制造业活动自连续11个月的制造萎缩中首次实现扩张。制造业PMI初值从5月的业走扬日元49.4升至50.4，表明该行业整体开始恢复增长，出低主要得益于产出反弹和采购活动的谷服增加。与此同时，不减fbs外汇服务业PMI从51.0升至51.5，美日综合PMI也升至51.4，双双上创下自2月以来新高，何依反映服务业持续复苏，旧疲尤其是日本热度软本地新业务扩张强劲。

然而，制造外部需求仍不振，业走扬日元海外新订单持续疲软，出低反映全球宏观不确定性，谷服普罗汇外汇官网尤其是美国关税政策所带来的连锁反应依然影响市场预期。

日元走弱背后藏有隐忧

尽管日本经济数据出现回暖迹象，日元却未随之升值。市场分析普遍认为，日本与美国之间的利差仍是压制日元汇率的主因。美联储目前仍维持较高利率，而日本央行长期维持宽松政策立场，使得日元对美元仍显弱势。此外，国际市场风险偏好上升，也削弱了对避险资产日元的需求。

若后续日本核心CPI数据无重大利好，以及日本央行不转变政策立场，日元仍将面临结构性贬压。

美国通胀压力再现 PMI指数显示价格飙升

美国方面，6月PMI数据显示制造业保持稳健扩张，Markit制造业PMI初值为52，为2月以来最高。而服务业PMI虽降至53.1，但仍高于市场预期。

值得注意的是，通胀压力明显抬头。制造业材料采购成本因关税上升推动采购价格指数飙升至70，为近四年来最大涨幅，销售价格指数亦升至64.5，反映企业正积极将成本转嫁消费者。

标普全球首席经济学家表示，美国企业已感受到关税所引发的全面价格压力，而服务业也面临劳动力、燃油等成本上涨的传导风险。

市场焦点转向鲍威尔证词与日本CPI

市场接下来将重点关注日本央行将于周二（北京时间13:00）公布的核心CPI年率数据，以观察通胀是否提供央行政策调整的空间。而晚间美联储主席鲍威尔将在国会作证，投资者将从中寻找利率政策方向的进一步线索。

在全球通胀与贸易政策不确定性并存的当下，日本与美国的政策分化仍将是汇率和市场表现的决定性因素。

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