沪铜震荡整理，市场关注美联储政策动向、矿产供应恢复与年底供需变化

2023年12月2日，沪铜化沪铜主力合约开盘于73,震荡整理720元/吨，收盘价格持平，市场微幅下降0.07%，关注最终收于73,美联720元/吨。当天成交量为73,储政策动产供acy外汇251手，持仓量为164,向矿需变177手。夜盘时段，应恢沪铜主力合约略有回升，复年开盘于73,底供810元/吨，收于74,沪铜化060元/吨，较前一交易日午盘收盘上涨0.47%。震荡整理

现货市场方面，市场随着上周末进口铜持续流入，关注市场现货升水表现较为波动。美联盘初时，持货商报出主流平水铜升水70元/吨-升水90元/吨，部分高质量铜如CCC-P、ENM等报升水80元/吨-升水100元/吨。国内外汇代理商由于月差转为BACK结构，部分持货商加快了出货速度，导致现货升水承压下行。进入主流交易时段后，平水铜的升水下降至60元/吨-70元/吨，好铜升水保持在70元/吨-80元/吨之间，湿法铜的升水则降至约10元/吨。

从宏观经济环境来看，美联储的利率政策成为市场关注的焦点。美联储理事沃勒表示，倾向于在12月会议上降息，认为这一决策可以灵活应对未来经济变化。其他美联储官员也对降息持开放态度，尤其是对就业数据的敏感性，预计未来一年内将持续降息。此外，美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来的新高，反映出美国经济的部分回升迹象。

在矿端供应方面，智利国家铜业公司（Codelco）正在加速铜产量的提升，以实现2024年的生产目标。该公司计划到年底时将铜产量提升至约133.1万吨，同比增长0.5%。与此同时，智利的整体铜产量在10月创下自2020年疫情以来的最高水平。尽管铜矿石质量问题仍未解决，但全球主要铜生产商正在通过重大投资来恢复产量。

冶炼和进口方面，12月1日的消息显示，智利的铜产量在10月份增长了6.7%，超过了此前的预期。智利的铜矿生产已逐渐恢复，预计未来几个月将进一步改善。这一情况可能对全球铜市场的供需格局产生重要影响。

从需求端来看，铜价在上周维持窄幅震荡运行，尤其临近年底，下游需求未能大幅提振。然而，由于部分加工企业加快了出口，市场需求保持相对稳定。下游企业的采购仍以刚需为主，整体订单表现平淡。

库存方面，LME铜库存较前一交易日下降0.04万吨至27.07万吨，而SHFE铜库存则下降了1.57万吨至1.96万吨。国内市场的电解铜现货库存为14.32万吨，较此前一周增加1.03万吨。

国际市场方面，国际铜与伦铜比价于昨日收于7.27，较前一日上涨0.69%。

总体来看，当前铜市面临的最大不确定性来自TC长单谈判的结果，而美联储的降息预期及矿端供应的恢复也使市场的供需格局更加复杂。随着年底临近，市场供需或将有所回落，预计沪铜价格将维持震荡整理的格局，投资者需密切关注市场的短期变化。

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