小麦需求回暖、大豆出口承压，政策与全球竞争成关键因素

CBOT谷物市场震荡，小麦需求投机资金显现分歧

周三（11月27日），回暖CBOT谷物期货市场表现承压，大豆但不同品种呈现分化走势。出口承压成关小麦价格因需求回暖和技术性买盘支撑上涨，政策而大豆和玉米则因国际竞争压力和美国贸易政策不确定性继续承压。全球社交电商分析人士指出，竞争键因未来全球天气、小麦需求地缘局势以及政策动态将主导市场方向。回暖

小麦：需求回升与天气改善助推价格

美国冬小麦近期种植条件改善，大豆优良率提升至55%，出口承压成关远高于预期。政策中西部地区的全球降雨进一步改善土壤墒情，为未来产量打下基础。竞争键因同时，小麦需求联系我们进口需求有所回升，加上技术性买盘推动，K.C.硬红冬小麦期货升至每蒲式耳5.49美元。尽管美元走软为价格提供了短期支撑，但市场仍需关注俄乌局势变化及全球进口需求波动对后续行情的影响。

大豆：出口竞争与政策压力持续打压

大豆市场依然承压，CIF海湾大豆基差报价连续下滑，反映出口竞争力下降。南美天气条件良好，进一步加剧了全球供应压力。巴西大豆报价持续低于美国，加剧了美国出口困境。特朗普关税计划引发市场对中国大豆需求下降的担忧，成为拖累大豆价格的重要因素。分析指出，在出口压力与政策不确定性下，大豆价格难以摆脱下行压力。

豆油与豆粕：政策驱动与需求疲软分化走势

豆油因市场预期生物燃料需求增加而表现坚挺，投机资金的净多头持仓有所增加。相比之下，豆粕市场需求疲软，基差报价下滑，反映加工厂利润受到挤压。投机资金在豆粕市场的持仓变化较为中性，显示出市场对豆油和豆粕短期预期的分化。未来，豆油价格或受政策进一步驱动，而豆粕需观察下游养殖需求回暖的信号。

玉米：需求疲软与政策风险拖累行情

玉米期货近期因出口和需求前景不佳而承压，12月合约跌至每蒲式耳4.28美元。特朗普提议对加拿大和墨西哥征收关税的计划加剧市场对出口萎缩的担忧，尤其是墨西哥作为美国玉米主要买家的重要性。尽管物流条件因河流水位改善有所好转，但出口市场的疲软和投机资金增持净空头头寸使市场情绪持续看空。

政策与天气主导市场走向

CBOT谷物市场短期内仍将面临多重考验。小麦价格可能受益于需求改善和技术性支撑，但国际竞争加剧和地缘局势变化将限制上涨空间。大豆和玉米在出口压力和政策不确定性下仍难言乐观。豆油可能因政策推动进一步上涨，而豆粕需等待需求回暖的明确信号。

在接下来的几周内，全球天气变化、地缘政治局势以及贸易政策动态将是决定CBOT谷物市场整体方向的关键因素。投资者需密切关注这些变量对市场情绪和价格波动的影响。

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