关税助推通胀升温，美债收益率突破5%，美联储决策陷入高度敏感期

通胀数据反弹，美债收益率迅速上扬

随着美国6月CPI数据高于市场预期，助推市场迅速反应，通胀美国30年期国债收益率首次突破5%的升温收益心理关口，创下近六周来新高。美债敏感此次数据反弹不仅表明通胀压力未退，率突联储美国嘉盛集团亦折射出美国贸易政策可能正通过“关税传导机制”持续对物价构成支撑。破美

数据显示，决策消费者价格指数同比上涨2.7%，陷入为2月以来最大增幅，关税高度而核心CPI虽略低于预期，助推但依然表现出持续温和的通胀增长势头。在货币政策高度敏感的升温收益时点上，这组数据促使投资者重新评估联储可能的美债敏感政策路径。

贸易政策效应显现，率突联储关税影响难以忽视

本轮通胀数据的上升，与近期特朗普政府加快征收广泛关税的2元期货微投软件下载政策不无关系。分析人士指出，持续扩大的关税覆盖范围，尤其涉及医疗用品、电子零部件及消费品，已经开始在价格层面显现影响。

长期以来，关税被认为具有“输入型通胀”的特性，尤其是在供应链全球化背景下，对成本的推升往往最终转嫁至终端消费者。市场正逐步意识到，通胀压力背后不仅是需求因素，更有政策冲击所带来的结构性扭曲。

政策干扰加剧，美联储面临复杂局面

在通胀报告发布后，特朗普迅速在社交平台上呼吁大幅降息，甚至提出“应降息3个百分点”。虽然此类表态一贯偏激，但其频繁干预美联储独立性的态度引发市场担忧。

摩根大通CEO戴蒙再次公开发声，强调美联储独立性对金融体系至关重要。他指出，政治干预往往导致货币政策失去公信力，反而削弱市场对抗通胀的信心。随着有关鲍威尔去留的传闻升温，美联储的操作空间正受到越来越多非经济因素的干扰。

降息预期迅速降温，金融市场反应冷淡

面对高于预期的通胀数据和总统级别的政治干预，美联储在未来的货币政策路径上面临双重压力。CME联储观察工具数据显示，市场对7月维持利率不变的概率已上升至97%，而9月降息的可能性则下降至约50%，远低于前期水平。

与此同时，美股与美债市场在CPI数据公布后双双承压，投资者在等待进一步的信号确认，美联储是否会维持谨慎立场。机构普遍预测，联储可能将更侧重通胀趋势与全球供应链变化的互动，而非短期政治声音。

政策稳定性成为市场焦点

未来数周内，PPI、就业报告与消费支出数据将成为美联储观察的重要参考。与此同时，贸易政策走向及其对物价链条的影响仍是市场关注的核心。

投资者普遍认为，美联储若想维护政策权威与市场信心，需在政治风暴中坚持数据导向，避免陷入短期民粹诉求的陷阱。短期内，金融市场将围绕通胀预期修正、美债收益率走势及美联储会议纪要展开新一轮波动。

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