高盛警告美国经济面临不确定性，关税影响将推迟显现，美元结构性贬值成大趋势

高盛近期发布的高盛关税构性研报指出，虽然美国经济目前表现尚可，警告经济将推但面临的美国面临挑战依然巨大，尤其是不确贬值来自贸易关税政策的风险。高盛分析师Rikin Shah表示，定性尽管消费者的影响元结恒指期货正规的交易平台提前采购可能会提振3月和4月的消费支出数据，但疲软的迟显成招聘市场可能会成为就业市场的关键变量，而失业救济申请数据可能无法如以往那样指示市场趋势。现美

高盛警告，趋势尽管目前美国的高盛关税构性硬数据仍表现坚挺，劳动力市场没有急迫的警告经济将推危险信号，但真正的美国面临负面经济冲击可能要到5月或6月才会显现。特别是不确贬值经纪商市场和做市商市场在关税政策的持续影响下，美国经济仍处于高度不确定状态。定性高盛给出的影响元结理由是，美国企业和消费者将成为高关税的“价格接受者”，而如果短期内供应链或消费支出缺乏弹性，美元可能会面临贬值压力。

报告还指出，政策不确定性和消费者与企业信心低迷令美国经济在未来12个月内陷入衰退的概率仍为45%。虽然近期美联储尚未作出积极回应，但高盛认为，若劳动力市场恶化，美联储可能会迅速降息超过200个基点，并且预计2026年下半年和2027年美联储政策将出现反转。

高盛特别指出，美元的结构性贬值已成为一个大趋势。过去几年，大量私人资本流入美国资产，推动了美元的强势，但这一趋势可能会发生反转。一旦非美投资者开始减持美国资产，美元贬值的压力将显著增加，尤其是在美国巨额赤字的背景下。

此外，高盛首席经济学家Jan Hatzius也警告，美元的估值仍然较高，且历史数据表明，美元曾在20世纪80年代和21世纪初期经历过25%-30%的贬值幅度。随着非美投资者持有的美国资产比例过高，未来美元可能面临更大的贬值压力，特别是在国际资本流出美国的情况下。

总之，高盛认为，美国经济尽管在短期内尚有韧性，但中长期的不确定性将继续加剧，特别是关税和国际贸易形势对市场的影响，预计将对美元和美国经济产生深远影响。

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