短期通胀预期升至两年最高，特朗普关税政策引发市场波动

短期通胀预期大幅上升，短期动5年期盈亏平衡利率创两年新高

在特朗普总统宣布对所有钢铁和铝材进口征收25%的通胀特朗关税后，美国市场出现波动，预期导致短期通胀预期大幅上升。升至税政周一，两年5年期盈亏平衡利率（即追踪美国国债与通胀挂钩债券收益率之差）达到了2.64%，最高什么是外汇交易较30年期盈亏平衡利率高出27个基点，普关这是策引场波自2023年以来的最大差距。

这一变化表明，发市市场对短期通胀的短期动预期明显上升，尤其是通胀特朗在特朗普关税政策引发的贸易不确定性背景下。与历史上通常出现的预期30年期通胀预期高于短期通胀预期的情况不同，近期短期通胀溢价的升至税政上升反映了市场对即将到来的价格冲击的担忧。

特朗普关税政策加剧市场不安，两年短期债券通胀风险上升

特朗普周日宣布，最高人民币外汇牌价实时行情他计划对所有进口的钢铁和铝材征收25%的关税，虽然未给出具体实施时间表，但这一政策立刻引发市场担忧。此外，他还表示将在本周宣布对等关税，进一步加剧了投资者对短期经济冲击的忧虑。

德意志银行利率策略师Steven Zeng表示，盈亏平衡利率的变化反映了市场对关税可能带来短期价格冲击的预期。他认为，虽然短期内关税可能推动通胀上涨，但长期通胀预期不会因此“失锚”，即长期通胀走势仍然相对稳定。

盈亏平衡利率波动：短期和长期市场预期分化

受特朗普关税政策影响，5年期通胀保值国债（TIPS）收益率周一下跌4个基点至1.69%，而5年期国债收益率则下跌不到2个基点至4.33%。TIPS收益率今年已下跌30个基点，而美国国债收益率下跌仅5个基点，这一走势表明，市场对短期通胀风险的溢价较为显著。

有分析人士指出，自去年10月以来，短期通胀指标稳步上升，尤其是在特朗普再度当选后，市场对短期通胀的对冲需求逐渐增加。5年期盈亏平衡利率的上涨也表明，市场更加关注短期内可能出现的价格波动，而长期通胀预期则保持相对稳定。

市场展望：短期通胀压力与长期通胀预期的分化

尽管关税政策可能导致短期内价格上涨，但市场普遍认为，这一影响不会改变长期的通胀走势。投资者关注的焦点将转向美联储的货币政策调整以及特朗普政策的后续影响，尤其是在全球贸易形势复杂的情况下。

总体来看，当前的市场走势反映了短期内对通胀的强烈担忧，而长期通胀预期则保持相对平稳。随着更多经济数据的发布，市场对未来通胀形势的看法可能会进一步调整。

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