美联储降息预期升温，就业市场走弱与通胀放缓成关键因素

美国劳工部最新披露的就业和通胀数据显示，美国2月非农就业人口增加15.1万人，储降成关略低于市场预期的息预16万人，前值则从14.3万人下修至12.5万人。期升失业率升至4.1%，温业高于市场预期的市场素炒外汇软件4%。就业增长主要集中在医疗、走弱交通和金融领域，通胀而制造业和零售业的放缓增长则相对疲软。

通胀方面，键因美国2月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.2%，美联同比上涨2.8%；剔除食品和能源后的储降成关核心CPI环比上涨0.2%，同比增幅3.1%，息预均低于市场预期。期升这是温业美国通胀在连续4个月反弹后首次回落，市场对美国通胀持续升温的担忧有所缓解。

受此影响，市场对美联储重启降息的预期升温。芝加哥商品交易所“美联储观察”数据显示，国内最好的外汇交易商在CPI数据公布前，美联储3月维持利率不变的概率为97%，到5月维持当前利率不变的概率为67%，降息25个基点的概率为32.1%。数据公布后，5月降息概率升至38.4%，市场普遍预计美联储将在3月18日至19日的议息会议上按兵不动，最早可能在第三季度启动降息。

政策前景仍存不确定性

尽管通胀和就业数据均显示经济走软，但部分分析师认为美联储仍可能维持谨慎立场。开源证券宏观经济首席分析师何宁指出，美国2月非农就业数据中，政府裁员的影响尚未完全体现，未来就业市场或面临更大挑战。此外，美国关税政策带来的通胀压力尚未完全显现，美联储仍需时间评估政策效果。

中金公司研究部宏观分析师肖捷文表示，美国经济总需求放缓，加之油价和机票价格回落，有助于缓解通胀压力。然而，由于通胀水平仍高于美联储2%的目标，短期内美联储可能不会急于降息，而是继续观察未来几个月的经济数据变化。

高盛预计，到2025年12月，美国核心CPI同比增速仍将维持在3.2%，核心PCE同比增速或为2.9%。这一预测意味着，即便美联储采取降息措施，通胀仍可能在较长时间内维持高位。

市场观望情绪加重，美股“抄底”时机未至

受美联储降息预期变化影响，近期海外金融市场波动加剧。国盛证券首席经济学家熊园指出，2月下旬以来，市场对美联储降息次数的预期从1次升至3次，主要受美股下跌及“美联储看跌期权”影响。然而，若美国经济衰退预期被证伪，叠加二次通胀压力，市场可能再次下调降息预期。

中信证券海外研究首席分析师崔嵘表示，海外市场的谨慎情绪可能会在4月前持续，短期内不必急于“抄底”美股。在当前通胀未彻底缓解、经济增长仍存不确定性的情况下，美债交易机会或更具吸引力，而美股估值可能面临阶段性调整风险。此外，美元或在欧洲财政扩张的影响下维持震荡走势。

国泰君安宏观联席首席分析师汪浩提醒，目前美股与美债市场均呈现“衰退交易”特征，但需要警惕二季度市场转向“滞胀交易”后可能引发的股债双杀。新一轮市场“复苏交易”或需等待年中之后。

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

本文地址：https://www.forextrustindex.com/html/5d9699898.html