美联储或在2026年主席更替后急转鸽派，利率市场创纪录押注，美元前景承压

随着美联储主席鲍威尔任期将在2026年5月结束，利率交易员正以前所未有的储或创纪速度和规模押注，美联储届时将迅速转向鸽派，年主并在新主席上任后的席更首次议息会议上启动降息周期。这一预期正在期货市场掀起波澜，替后也为未来美元走势、急转景承全球排名前十的外汇经纪商股市估值以及黄金价格打开了新一轮变量窗口。鸽派

交易员大举押注2026年“急转鸽”

本周一，利率录押与有担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的市场期货市场创下108,649份合约的成交纪录，集中押注美联储将在2026年6月、注美即新主席主持的元前压首次议息会议上降息。交易方式主要是美联卖出2026年3月SOFR合约，同时买入6月合约，储或创纪构成“三个月价差交易（calendar spread）”。年主

数据显示，席更这一交易策略推动2026年3月合约价格异常下跌，导致其与2025年12月、日本外汇交易商排名2026年6月等相邻合约的价差升至今年1月以来最高水平。根据估算，每个基点的风险敞口达到270万美元，显示押注者资金体量庞大，方向明确。

特朗普影响预期升温，交易量激增

交易员们的逻辑是：无论特朗普届时提名谁担任下任美联储主席，这位接班人将极可能更偏向宽松政策。尽管主席不能单独设定利率政策，但其在联邦公开市场委员会（FOMC）中拥有极高的政策主导力与信号效应。

渣打银行G10策略主管Steven Barrow指出，特朗普可能倾向选择一位货币政策“更软”的候选人，尽管此人可能在国会听证中遭遇阻力。Gavekal Research分析师Denyer则警告称，特朗普若提前公布人选，市场可能在长达近一年时间里同时解读“影子主席”与鲍威尔的政策信号，扰乱定价机制。

利率预期下降，美元承压，黄金与股市或受益

在更长远的货币政策图景下，市场已计入从2024年到2026年期间，美联储将累计降息超过150个基点。这一降幅显著高于其他G10央行的预期降息路径，极可能加剧美元的中长期贬值趋势。

美元指数近期震荡下行，若2026年降息周期提前启动，将进一步削弱美元资产的吸引力。与此同时，利率下行对黄金构成直接利多支撑，因其降低了持有无收益资产的机会成本。金价近期已重新逼近2400美元关键关口，若预期强化，或开启新一轮突破行情。

股市方面，纳指与标普500已开始反映对流动性宽松的预期。科技与成长型板块可能成为最大受益者，尤其在利率下行环境下估值更具弹性。

政策转向的信号已在价格中提前反映

尽管鲍威尔目前立场依旧维持谨慎、数据导向的政策节奏，但利率期货市场已经开始“押未来”，提前布局新主席可能带来的重大转向。联储本周即将公布6月利率决议及最新“点阵图”，预期显示2025年仅有一次25基点降息。若该预期出现变化，可能成为市场走势的又一催化剂。

对投资者而言，如何应对这场“提前的政策换挡”将成为未来一年资产配置中的核心考题。黄金、科技股和新兴市场资产或将从利率预期重新定价中率先获益。

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