美国5月PPI和核心通胀低于预期，强化市场对美联储9月降息的信心

PPI数据低于预期 通胀压力仍受控

周四公布的美国美联数据显示，美国5月生产者价格指数（PPI）整体涨幅保持温和，月P于预显示通胀尚未受到新关税措施的和核化市明显影响，同时也加大了市场对美联储9月降息的心通心预期。

美国劳工统计局数据显示，胀低5月PPI同比上涨2.6%，期强和讯外汇网符合预期；环比上涨0.1%，场对储月低于预期的降息0.2%。剔除食品与能源后的美国美联核心PPI同比上涨3.0%，为2024年8月以来最低值，月P于预低于预期的和核化市3.1%；环比上涨0.1%，同样低于预期的心通心0.3%。

作为衡量生产端价格变动的胀低重要指标，PPI的期强数据通常被视作未来消费者价格走向的前瞻信号。因此，场对储月今日二手黄金回收价格多少钱一克此次数据的温和表现成为市场聚焦的重要利多消息。

批发物价温和上涨 鸡蛋价格小幅反弹

从分项数据来看，批发能源价格整体保持平稳，但汽油价格环比上涨1.6%。食品批发价格在经历4月的0.9%下跌后，5月环比小幅上涨0.1%。鸡蛋价格环比上涨1.4%，尽管涨幅不算夸张，却被市场格外关注，反映出消费端压力的逐步积聚。

凯投宏观分析师Stephen Brown指出，PPI部分构成数据将直接用于计算PCE物价指数——这是美联储制定利率政策时最为青睐的通胀指标。

关税政策影响待发酵 企业利润或承压

自年初重新执政以来，特朗普已对主要贸易伙伴加征10%基准关税，同时对钢铁、铝和汽车等商品设定更高税率。尽管短期内关税对物价的传导效应尚不显著，但部分经济学家担忧，企业在下半年或会将部分关税成本转嫁至终端消费者，从而加剧通胀压力。

High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg认为：“如果没有特朗普加征的关税，美联储甚至可能会考虑更早地降息，以刺激经济。”

就业数据走弱 降息概率进一步提升

此外，美国劳工部的最新数据显示，截至6月7日当周的初请失业救济人数经季调后为24.8万人，创下去年10月以来最高水平，高于市场预期的24万人。续请失业金人数也升至195.1万人，为2021年11月以来的新高，显示劳动力市场趋于疲软。

就业数据与通胀数据的双双“温和”，进一步强化了市场对货币宽松政策的预期。根据芝加哥商品交易所（CME）的“美联储观察”工具，市场目前预计美联储将在9月降息的概率为80%，显著高于前一日的70%。

利率政策转向的窗口临近？

当前的通胀与就业数据为美联储提供了更多调整空间。虽然鲍威尔仍保持观望态度，但市场的情绪已经发生转变。在财政压力、关税干扰与就业放缓三重背景下，美联储或将在今年秋季迎来关键转折点。市场正在静待，是否真的会如预期那样迎来一次关键性降息。

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