关税与通胀压力交织，美债收益率震荡难定，美联储利率政策受关注

近期，美国国债市场面临复杂局势，通胀关税政策的压力不确定性、通胀压力上升以及美联储的交织利率政策成为影响收益率波动的关键因素。美国财政部长斯科特·贝森特日前表示，美债总统特朗普政府关注的收益受关btc期货交易平台重点是10年期美国国债收益率，而非美联储的率震联储利率短期基准利率。然而，荡难定美市场普遍认为，政策注在特朗普开启第二个总统任期后，关税短期内美债收益率不会进一步下降。通胀

上周公布的压力1月份就业报告显示，美国就业市场继续保持强劲，交织新增就业稳步增长，美债工资增速也高于市场预期。收益受关这一数据促使美债收益率再度走高。此外，监管机构密歇根大学的消费者调查显示，美国消费者预计未来一年通胀率可能超过4%，远高于美联储2%的目标水平，这表明市场正在为特朗普的关税政策可能推高商品成本做准备。

目前，债券交易员普遍认为，在美国经济前景进一步明朗之前，美债收益率将维持在较高水平，并在一定区间内波动。摩根大通资产管理公司投资组合经理普里娅·米斯拉指出，就业市场的韧性意味着美联储短期内没有降息压力。

从市场走势来看，10年期美债收益率已从1月初的高点回落，但仍比去年9月中旬高出近一个百分点。当时，市场开始关注关税、减税以及政府债务上升对美债价格的影响。尽管美国经济表现强劲，但通胀回落的进展较为缓慢，美联储因此在上个月暂停了降息，交易员预计至少在9月份之前，美联储可能维持利率不变。

美国财政部在上周的季度债券拍卖中维持了现有规模，并暗示至少在未来几个季度不会做出调整，这在一定程度上缓解了市场对美债供应的担忧。然而，由于特朗普政府在政策上与前总统拜登政府存在较大分歧，市场仍保持谨慎态度，特别是针对特朗普可能实施的新关税政策。此外，特朗普政府的财政政策仍然存在不确定性，外界尚不清楚他是否会推行大规模减税，以及这可能对政府赤字规模产生何种影响。

Columbia Threadneedle全球利率策略师埃德·胡赛尼表示，目前的市场环境不适合进行大规模押注，投资者仍需保持观望。Bloomberg宏观策略师西蒙·怀特则指出，特朗普政府希望压低10年期美债收益率，但这可能与白宫减少贸易逆差的目标相冲突，最终可能反而推动收益率进一步上升。

本周，市场的焦点将集中在即将进行的10年期和30年期美债标售，以观察投资者需求情况。此外，美联储主席鲍威尔将在国会作证，投资者也密切关注他对经济前景和利率政策的表态。同时，美国劳工部将于周三公布消费者价格指数（CPI），预计1月份同比增长2.9%，与上月持平，该数据可能进一步强化市场对通胀走势的预期。

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