高盛警告：中东地缘风险正在重构美元避险属性 与美股短期再现负相关走势

美元与美股短期负相关性回归

高盛集团最新发布的高盛构美股短市场报告指出，受中东地缘政治紧张局势升温影响，警告美元与美国股市近期再现负相关性。中东正重走势这一走势不同于年初以来的地缘正相关格局，显示投资者的风险避险偏好正在发生微妙变化。

高盛策略师Stuart Jenkins、元避国外外汇经纪商Teresa Alves与Isabella Rosenberg联合撰文称，险属性美现负相关过去八个交易日，期再美元与标普500指数呈现出明显的高盛构美股短反向走势。这种变化意味着，警告投资者在面对全球风险事件时，中东正重走势正重新将美元视为传统避险资产。地缘

地缘风险来源转移，风险美资产“避险溢价”回落

高盛分析指出，元避近期风险事件的险属性美现负相关国内最好的外汇交易商核心已从美国本土转向中东地区，这使得全球资本对美元的需求逻辑发生改变。与年初美国主导贸易争端、美元与美股齐跌不同，如今的风险压力主要来自美国以外，使美元重新获得避险吸引力。

报告写道：“我们认为，这种短期关系的变化反映出全球增长与风险冲击的来源已从美国转向其他地区（尤其是中东）。”

中长期美元仍与美股正相关

尽管短期走势分化，但高盛提醒投资者，从更长时间周期来看，美元与美股依旧保持正相关。例如，在过去两个月内，美元表现多与股市同步——当风险情绪上升时，美元走强；而市场恐慌时，美元与股市同步回调。

这种正相关关系说明，在利差优势和资本回流的背景下，美元在风险资产反弹时也能获得支持，而不再一味充当“避险货币”的角色。

美元后市或进一步承压

高盛同时指出，尽管近期地缘局势带动美元短期走强，但中长期来看美元仍面临系统性压力。高盛全球回购交易主管Richard Chambers在本周表示，海外投资者正逐步增加美元资产的汇率对冲比重，可能加剧美元在未来几个月的下行趋势。

此外，美国财政赤字高企与利率见顶预期也削弱美元中期支撑。高盛维持对美元汇率的看空立场，认为若无重大风险事件爆发，美元下半年可能延续疲软走势。

美元避险属性短线回归，趋势仍存变数

当前，美元与风险资产之间的互动结构出现阶段性回摆，表明投资者正在重新评估美元的全球角色。然而，从长期宏观与资本流动角度来看，美元是否能持续回归避险地位，仍需观察全球金融环境的进一步演变。

高盛建议投资者密切关注中东局势、全球流动性政策走向以及各国对冲美元资产的行为变化，以更好应对美元波动带来的潜在影响。

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