震惊！日本央行的政策变化需看中国“脸色”

日本的脸色政策制定者认为，中国日益加深的震惊经济困境可能会打击日本经济脆弱的复苏，特别是日本如果中国方面未能通过有意义的刺激措施提振需求，可能会推迟日本央行退出超宽松货币政策的央行时机。

在美联储大幅加息使得美国经济增长势头降温的策变背景下，中国经济下滑将迫使依赖出口的化需券商一级交易商资格日本失去更多的外部支持。熟悉日本央行的看中消息人士表示，中国风险将成为日本央行9月政策会议的脸色关键议题之一，并引发各界对日本央行行长植田和男（Ueda Kazuo）退出超宽松货币政策的震惊质疑。

消息人士指出，日本中国发生的央行事情可能对日本经济造成巨大打击，中国经济下滑可能会阻碍日本实现薪资持续增长的策变目标，而薪资持续增长是化需逐步退出超宽松货币政策的关键条件。

在8月的看中月度经济报告中，日本政府暗示了对中国经济前景的脸色担忧，这一担忧被视为日本经济复苏面临的风险之一。一位日本政府高级官员表达了一种激进观点，认为中国不再是全球经济增长的主导力量，5%经济增长目标可能成为一种难以实现的盾博外汇远景。

虽然中国近期连续出台的刺激措施，使得日本政策制定者预计中国会避免经济衰退，但日本高层认为其面临的中国风险仍然很高。因此，在7月调整收益率曲线控制（YCC）政策后，金融市场普遍预计，日本央行将在9月会议上继续维持当前货币政策不变。

中国在2020年取代美国成为日本最大的贸易伙伴，贸易规模占日本总出口的20%。数据显示，由于中国汽车、钢铁和电子产品需求萎缩，今年上半年日本对中国的出口下降了8.6%。

对于日本企业来说，中国作为生产中心的吸引力也在下降，一些日本企业已经开始减少在华业务，小松公司(Komatsu Ltd)就是其中之一。小松公司是全球第二大建筑机械制造商，该公司首席执行官Hiroyuki Ogawa周内曾表示，该公司不仅削减了中国的业务，也削减了产能以适应中国的实际需求。

经济学家认为，中国经济低迷可能会使日本的年增长率下降1-2个百分点，加剧市场对中日两国经济增长长期放缓的担忧。中国和日本是亚洲最大的两个经济体，两国加起来约占全球国内生产总值(gdp)的五分之一。

中国风险加剧了日本央行在调整YCC政策方面的挑战。而YCC政策是日本央行货币政策的关键部分之一，目的是刺激停滞的消费需求持续复苏。

日本7月核心通胀率达到3.1%，连续16个月超过日本央行2%的目标。加大了日本央行退出超宽松货币政策的可能性。不过，大和证券(Daiwa Securities)首席经济学家Toru Suehiro称，中国需求疲软，入境旅游面临的不利因素等方面，可能暗示日本央行不必急于收紧当前的货币政策。

近期，尽管部分日本央行成员频频暗示政策将发生改变。但植田和男强调，有必要等到国内需求和薪资增长取代进口成本，成为物价水平持续上升的关键因素。

日本央行理事Toyoaki Nakamura上月曾指出，中国高失业率和投资萎缩是令人担忧的根源。中国需求萎缩会给日本企业的利润形成压力，并阻碍日企实现提高工资的承诺。

数据显示，日本7月家庭支出出现近两年半来最大降幅，显示通胀上升已对消费造成影响。分析师预计，经历了二季度的强劲增长后，日本经济增长势头可能将在三四季度放缓，而这加大了工资-通胀螺旋上升趋势能否持续的不确定性。

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