美豆供应宽松格局未变，南美大豆丰产预期施压价格，出口与压榨端动向成关注焦点

美国农业部（USDA）12月月度报告显示，美豆美豆供应格局依然维持宽松，供应格局关注产量未作调整，宽松出口及压榨端表现虽强，未变但短期回落压力显现。南美同时，大豆端动牛汇不出金南美大豆产区持续传出丰产预期，丰产进一步压制美豆价格，预期压榨市场焦点逐步转向1月美豆产量数据及后续南美天气情况。施压

美豆产量与供应：丰产格局维持
根据USDA的价格焦点惯例，12月报告不会对美豆单产进行调整，出口主要依据年末调查后在1月进行修正。向成从历史数据来看，美豆USDA 1月报告对美豆单产的供应格局关注调整幅度通常在-0.5至+0.5蒲式耳/英亩之间，极少超出这一范围。宽松预计美豆单产调整范围将在51.2-52.2蒲/英亩之间，维持丰产水平。

本次报告中，2024/25年度美豆期末库存预估维持在4.7亿蒲式耳，炒外汇哪个平台最好符合市场预期，显示美豆供应格局依然宽松。

出口需求：短期强劲，中长期存不确定性
美豆出口需求在第四季度表现较为强劲，受益于巴西大豆供应下滑。截至12月5日当周，美豆累计出口量达到3728万吨，同比增幅为12.01%，超出USDA此前预估的7.67%。当前美豆销售进度已完成USDA目标的75.07%，显著快于去年同期和近五年平均水平。

不过，中长期出口面临挑战，尤其是美国贸易政策变化的不确定性。前总统特朗普宣称未来可能加征出口关税，若其重新执政，贸易关系的改变可能影响美豆出口流向，特别是对中国的供应量。此外，11月美国对华大豆出口已出现下滑迹象，需持续关注贸易动态。

压榨端：维持高位但增幅趋缓
美豆压榨量在10月创下历史同期新高，累计压榨同比增幅达6.95%。不过，市场预计11月累计压榨同比增幅将略有下滑，至5.47%。近期，美豆榨利走软和美国生物柴油政策的不确定性增加了压榨端的压力，预计美豆压榨增幅在5.38%-6.95%之间，短期仍将维持高位水平。

南美供应压力：巴西与阿根廷丰产预期强劲
南美大豆产区近期天气状况整体良好，进一步强化了丰产预期。巴西主产区土壤墒情改善，11月降雨接近或超过历史均值，主要机构预计巴西大豆产量将保持高位。CONAB将产量预估上调至1.6221亿吨，同比增长12.5%，Abiove预计产量达1.687亿吨，同比增长10%。

阿根廷方面，11月降雨情况同样理想，土壤墒情接近或超过历史均值，播种进度加快。截至12月12日，阿根廷大豆播种进度达到64.7%，优良率达65%，均处于历史高位。USDA也将阿根廷大豆产量预估上调至5200万吨，进一步压低了美豆的市场价格预期。

市场展望与关注焦点
整体来看，供应宽松和南美丰产预期将继续施压美豆价格，预计美豆价格区间仍将维持在1000美分附近。市场将密切关注以下因素：

1. 1月美豆定产数据：单产调整幅度对供应端影响。
2. 美豆需求端变化：包括出口需求和贸易政策动向。
3. 南美天气情况：尤其是巴西和阿根廷主产区的持续降雨表现。
4. 压榨与生物柴油政策：美豆压榨增速与相关政策调整。

整体而言，短期美豆价格维持震荡偏弱态势，供应充裕及南美乐观产量预期构成主要压力，后续需关注贸易流动及需求变化情况。

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